L’exploitation rigoureuse du réseau selon des horaires fixes permet de maintenir une solide performance

MONTRÉAL, 24 oct. 2023 (GLOBE NEWSWIRE) -- Le CN (TSX : CNR) (NYSE : CNI) a annoncé aujourd’hui ses résultats financiers et d’exploitation pour le troisième trimestre terminé le 30 septembre 2023.

« Notre approche "Établir le plan, exécuter le plan, vendre le plan" a continué à donner de bons résultats, en offrant un service à la clientèle de qualité, malgré la faiblesse de la demande des clients et les défis externes. Avec l'accroissement des volumes, nous sommes bien positionnés pour produire un effet de levier opérationnel supplémentaire. Nous restons confiants dans notre capacité à favoriser une croissance durable et rentable en 2024 et jusqu’en 2026. »
– Tracy Robinson, présidente-directrice générale du CN

Points saillants des données financières

• Produits d’exploitation de 3 987 M$ CA pour le troisième trimestre de 2023, soit une diminution de 526 M$ CA, ou 12 %, et de 12 357 M$ CA pour les neuf premiers mois de 2023, soit une diminution de 208 M$ CA, ou 2 %.
• Bénéfice d’exploitation de 1 517 M$ CA pour le troisième trimestre de 2023, soit une diminution de 415 M$ CA, ou 21 %, et de 4 779 M$ CA pour les neuf premiers mois de 2023, soit une diminution de 149 M$ CA, ou 3 %.
• Ratio d’exploitation, qui se définit comme les charges d’exploitation sous forme de pourcentage des produits d’exploitation, de 62,0 % pour le troisième trimestre de 2023, soit une augmentation de 4,8 points, et de 61,3 % pour les neuf premiers mois de 2023, soit une augmentation de 0,5 point ou une augmentation de 0,7 point sur une base rajustée. ¹⁾
• Bénéfice dilué par action (BPA) de 1,69 $ CA pour le troisième trimestre de 2023, soit une diminution de 21 %, et de 5,27 $ CA pour les neuf premiers mois de 2023, soit une diminution de 1 % ou une diminution de 2 % sur une base rajustée. ¹⁾
• Flux de trésorerie disponibles de 581 M$ CA pour le troisième trimestre de 2023, soit une diminution de 775 M$ CA, ou 57 % et de 2 274 M$ CA pour les neuf premiers mois de 2023, soit une diminution de 650 M$ CA, ou 22 %. ¹⁾
  

Performance en matière d’exploitation

• Taux de fréquence des blessures de 1,07 (par 200 000 heures-personnes) pour le troisième trimestre de 2023, soit un recul de 6 %, et de 1,02 (par 200 000 heures-personnes) pour les neuf premiers mois de 2023, soit une amélioration de 11 %. ³⁾
• Taux d’accidents de 1,86 (par million de trains-milles) pour le troisième trimestre de 2023, soit un recul de 10 %, et de 1,76 (par million de trains-milles) pour les neuf premiers mois de 2023, soit une amélioration de 16 %. ³⁾
• Temps de séjour de 7,1 (ensemble du réseau, en heures) pour le troisième trimestre de 2023, soit un recul de 1 %, et de 7,0 (ensemble du réseau, en heures) pour les neuf premiers mois de 2023, soit une amélioration de 10 %.
• Vitesse des wagons de 209 (wagons-milles par jour) pour le troisième trimestre de 2023, soit un recul de 1 %, et de 212 (wagons-milles par jour) pour les neuf premiers mois de 2023, soit une amélioration de 10 %.
• Vitesse moyenne des trains directs sur le réseau de 19,7 (milles par heure) pour le troisième trimestre de 2023, soit un recul de 2 %, et de 19,9 (milles par heure) pour les neuf premiers mois de 2023, soit une amélioration de 7 %.
• Rendement du carburant de 0,832 (gallon US de carburant de locomotive consommé par 1 000 tonnes-milles brutes (TMB)) pour le troisième trimestre de 2023, soit une amélioration de 1 %, et de 0,874 (gallon US de carburant de locomotive consommé par 1 000 tonnes-milles brutes (TMB)) pour les neuf premiers mois de 2023, soit une diminution de l’efficacité de 2 %.
• Longueur des trains de 7 927 (pieds) pour le troisième trimestre de 2023, soit une diminution de 3 %, et de 7 870 (pieds) pour les neuf premiers mois de 2023, soit une diminution de 5 %.
• Tonnes-milles commerciales (TMC) de 55 640 (millions) pour le troisième trimestre de 2023, soit une diminution de 5 %, et de 171 478 (millions) pour les neuf premiers mois de 2023, soit une diminution de 2 %.
  

Perspectives et sommes distribuées aux actionnaires
Le CN continue de s’attendre à une croissance nulle ou légèrement négative du BPA rajusté en 2023. Le CN réitère ses perspectives financières à long terme et continue de viser un BPA dilué à un taux de croissance annuel composé de l’ordre de 10 % à 15 % sur la période 2024-2026, grâce à une croissance des volumes supérieure à celle de l’économie, à une tarification supérieure à l’inflation ferroviaire et à une amélioration progressive de l’efficacité, le tout sous l’hypothèse d’une économie favorable. ²⁾

En janvier 2023, le CN a annoncé que le Conseil avait approuvé une nouvelle offre publique de rachat (OPR) dans le cours normal des activités qui permettait au CN d’acheter, pour annulation, jusqu’à concurrence de 32 millions d’actions ordinaires sur une période de 12 mois. Le Conseil a maintenant approuvé un montant supplémentaire de 500 M$ CA, ce qui fait passer le budget d’environ 4 G$ CA à environ 4,5 G$ CA.

Produits d’exploitation, volumes de trafic et charges du troisième trimestre de 2023
Pour le troisième trimestre de 2023, les produits d’exploitation se sont chiffrés à 3 987 M$ CA, par rapport à 4 513 M$ CA pour la période correspondante de 2022. La diminution de 526 M$ CA, ou 12 %, est surtout due à la baisse des produits d’exploitation découlant du supplément de carburant, entraînée par la baisse des prix du carburant. Un autre facteur en cause est la baisse des volumes d’envois intermodaux, de pétrole brut et de produits forestiers, qui découle principalement d’une plus faible demande de services marchandises pour le transport de biens de consommation, de l’incidence négative de la grève des débardeurs de la côte du Pacifique, d’un écart défavorable des prix du pétrole et de l’affaiblissement des conditions du marché pour le bois d’œuvre et les panneaux. À cela s’ajoute l’affaiblissement des services accessoires, notamment l’entreposage des conteneurs. Ces facteurs sont partiellement neutralisés par les hausses des tarifs marchandises, par l’accroissement des volumes de céréales canadiennes et de potasse, ainsi que par les répercussions positives de la conversion du dollar canadien plus faible.

Les charges d’exploitation pour le troisième trimestre de 2023 se sont établies à 2 470 M$ CA, par rapport à 2 581 M$ CA pour la période correspondante de 2022. La diminution de 111 M$ CA, ou 4 %, s’explique principalement par la baisse des prix du carburant, facteur partiellement neutralisé par l’incidence négative de la conversion du dollar canadien plus faible.

1) Mesures de calcul non conformes aux PCGR
Le CN présente ses résultats financiers selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) aux États-Unis. Le CN utilise des mesures de calcul non conformes aux PCGR dans le présent communiqué, qui ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR, notamment le bénéfice net rajusté, le bénéfice par action (BPA) rajusté, le bénéfice d’exploitation rajusté et le ratio d’exploitation rajusté (désignant les mesures de la performance rajustées) et les flux de trésorerie disponibles. Ces mesures de calcul non conformes aux PCGR peuvent ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés. Pour obtenir de plus amples renseignements sur ces mesures de calcul non conformes aux PCGR, y compris un rapprochement avec les mesures financières conformes aux PCGR les plus directement comparables, se reporter à la section d’information supplémentaire ci-jointe, Mesures de calcul non conformes aux PCGR.

Les perspectives financières relatives au BPA dilué rajusté ²⁾ du CN pour l’ensemble de l’exercice excluent certains rajustements, qui devraient être comparables à ceux apportés au cours d’exercices précédents. Toutefois, la direction ne peut pas quantifier individuellement de façon prospective l’incidence de ces éléments sur le BPA dilué rajusté, car ces éléments, qui pourraient être importants, sont difficiles à prévoir et pourraient fluctuer considérablement. Par conséquent, le CN ne fournit pas de mesure de calcul conforme aux PCGR correspondante ni de rapprochement pour le BPA dilué rajusté.

2) Énoncés prospectifs
Certains énoncés contenus dans le présent communiqué constituent des « énoncés prospectifs » au sens de la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis et en vertu des lois canadiennes sur les valeurs mobilières, de même que les énoncés, fondés sur l’évaluation et les hypothèses de la direction et accessibles au public portant sur le CN. Ces énoncés, de par leur caractère prospectif, impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses. Le CN prévient que ses hypothèses pourraient ne pas s’avérer et qu’en raison de la conjoncture économique actuelle, ces hypothèses, qui étaient raisonnables au moment où elles ont été formulées, comportent un degré plus élevé d’incertitude. Les énoncés prospectifs peuvent se reconnaître à l’emploi de termes comme « croit », « prévoit », « s’attend à », « présume », « perspective », « planifie », « vise » ou d’autres termes semblables.

Principales hypothèses de 2023
Le CN a formulé un certain nombre d’hypothèses relatives à l’économie et au marché au moment d’établir ses perspectives pour 2023. La Compagnie présume maintenant que la production industrielle nord-américaine sera stable en 2023 (par rapport aux prévisions formulées le 25 juillet 2023, selon lesquelles la production industrielle nord-américaine serait négative en 2023). La Compagnie continue de prévoir que la récolte céréalière 2023-2024 au Canada sera inférieure à la moyenne triennale (également inférieure en excluant la récolte considérablement plus faible de 2021-2022) et que la récolte céréalière aux États-Unis sera supérieure à la moyenne triennale. Le CN continue de présumer que les prix resteront supérieurs à l’inflation ferroviaire au moment du renouvellement des contrats. Le CN continue aussi de présumer que la valeur du dollar CA en devise américaine fluctuera autour de 0,75 $ en 2023 et que le prix moyen du baril de pétrole brut (West Texas Intermediate) se situera maintenant à approximativement 80 $ US le baril (par rapport à l’hypothèse du 25 juillet 2023 de la Compagnie, selon laquelle le prix serait d’environ 75 $ US le baril). En outre, le CN continue de présumer qu’en 2023, il n’y aura plus de répercussions importantes des feux de forêt au Canada.

Principales hypothèses pour 2024-2026
Le CN a formulé un certain nombre d’hypothèses relatives à l’économie et au marché au moment d’établir ses perspectives triennales. Le CN prévoit que le TCAC de la production industrielle nord-américaine augmentera d’au moins deux pour cent pendant les trois prochaines années. Le CN présume que les prix resteront supérieurs à l’inflation ferroviaire. Le CN présume également que la valeur du dollar CA en devise américaine fluctuera autour de 0,75 $ et que le prix moyen du baril de pétrole brut (West Texas Intermediate) se situera approximativement à 80 $ US le baril pendant cette période.

Les énoncés prospectifs ne constituent pas des garanties de rendement futur et impliquent des risques, des incertitudes et d’autres éléments susceptibles de modifier, de façon importante, les résultats, le rendement ou les réalisations réels du CN par rapport aux perspectives ou aux résultats, au rendement ou aux réalisations futurs contenus implicitement dans ces énoncés. Par conséquent, il est conseillé aux lecteurs de ne pas se fier indûment aux énoncés prospectifs. Les facteurs de risque importants qui pourraient influer sur les énoncés prospectifs dans le présent communiqué comprennent, sans en exclure d’autres, la conjoncture économique et commerciale en général, ainsi que de nombreux autres facteurs ayant des répercussions sur les chaînes d’approvisionnement mondiales. Ces facteurs sont : les pandémies et les conflits et tensions géopolitiques; la concurrence dans le secteur; la variabilité des taux d’inflation, de change et d’intérêt; les variations de prix du carburant; les nouvelles dispositions législatives et (ou) réglementaires; la conformité aux lois et règlements sur l’environnement; et les mesures prises par les organismes de réglementation. À cela s’ajoutent l’augmentation des charges relatives à l’entretien et à l’exploitation; les menaces à la sécurité; la dépendance à l’égard de la technologie et les risques de cybersécurité connexes; les restrictions au commerce ou les modifications aux ententes de commerce international; et le transport de matières dangereuses. Il faut aussi tenir compte des différents événements qui pourraient perturber l’exploitation, y compris les barrages illégaux sur les réseaux ferroviaires et les événements naturels comme les intempéries, les sécheresses, les incendies, les inondations et les tremblements de terre; les changements climatiques; les négociations syndicales et les interruptions de travail; les réclamations liées à l’environnement; les incertitudes liées aux enquêtes, aux poursuites ou aux autres types de réclamations et de litiges; et les risques et obligations résultant de déraillements. Enfin, citons également l’échéancier et la réalisation des programmes de dépenses en immobilisations; la disponibilité et la compétitivité des coûts des carburants renouvelables et le développement de nouvelles technologies de propulsion des locomotives. Sans oublier les autres risques décrits de temps à autre de façon détaillée dans des rapports déposés par le CN auprès des organismes de réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada et aux États-Unis. On pourra également trouver une description des principaux facteurs de risque pour le CN dans la section Rapport de gestion des rapports annuels et intermédiaires du CN ainsi que dans la Notice annuelle et le formulaire 40-F déposés par la Compagnie auprès des organismes de réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada et aux États-Unis et qui sont accessibles sur le site Web du CN.

Les énoncés prospectifs sont fondés sur l’information disponible à la date où ils sont formulés. Le CN ne peut être tenu de mettre à jour ou de réviser les énoncés prospectifs pour tenir compte d’événements futurs ou de changements de situations ou de prévisions, à moins que ne l’exigent les lois applicables sur les valeurs mobilières. Si le CN décidait de mettre à jour un énoncé prospectif, il ne faudrait pas en conclure que le CN fera d’autres mises à jour relatives à cet énoncé, à des questions connexes ou à tout autre énoncé de nature prospective. Les informations diffusées sur notre site Web ou accessibles par son intermédiaire ne font pas partie du présent rapport de gestion.

3) Selon les critères de divulgation de la Federal Railroad Administration (FRA).

Ce communiqué et toute information complémentaire, notamment les États financiers, les Notes afférentes et le Rapport de gestion, figurent dans le Rapport trimestriel du CN qui est accessible sur le site Web de la Compagnie à www.cn.ca/resultats-financiers, sur le site SEDAR+ à www.sedarplus.com et sur le site Web de la Securities and Exchange Commission des États-Unis par EDGAR à www.sec.gov.

À propos du CN
Le CN est un chef de file mondial du transport et un partenaire commercial majeur. Essentiel à l’économie, aux clients et aux collectivités qu’il dessert, le CN achemine annuellement en toute sécurité plus de 300 millions de tonnes de ressources naturelles, de produits manufacturés et de produits finis partout en Amérique du Nord. Le réseau du CN relie les côtes est et ouest du Canada au sud des États-Unis par un réseau ferroviaire de 18 600 milles. Le CN et ses filiales contribuent à la prospérité des collectivités et au commerce durable depuis 1919. Le CN maintient son engagement à l’égard des programmes de responsabilité sociale et de l’environnement.

QUELQUES STATISTIQUES FERROVIAIRES – NON AUDITÉES

RENSEIGNEMENTS COMPLÉMENTAIRES – NON AUDITÉS

MESURES DE CALCUL NON CONFORMES AUX PCGR – NON AUDITÉES

Dans la présente section d’information supplémentaire, la « Compagnie » ou le « CN » désignent la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada et ses filiales en propriété exclusive. À moins d’indication contraire, les données financières contenues dans la présente section sont exprimées en dollars CA.

Le CN présente ses résultats financiers selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) aux États-Unis. La Compagnie utilise également des mesures de calcul non conformes aux PCGR, qui ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR, telles que les mesures de la performance rajustées, les flux de trésorerie disponibles, la devise constante et le ratio capitaux empruntés rajustés/BAIIA rajusté exprimé sous forme de multiple. Ces mesures de calcul non conformes aux PCGR peuvent ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés. Selon l’avis de la direction, ces mesures de calcul non conformes aux PCGR sont des mesures utiles de la performance et fournissent aux investisseurs de l’information supplémentaire leur permettant d’évaluer les résultats d’exploitation et les liquidités de la Compagnie. Ces mesures de calcul non conformes aux PCGR ne doivent pas être considérées isolément et ne remplacent aucunement les mesures financières préparées conformément aux PCGR.

Mesures de la performance rajustées

Le bénéfice net rajusté, le bénéfice par action rajusté, le bénéfice d’exploitation rajusté, les charges d’exploitation rajustées et le ratio d’exploitation rajusté sont des mesures de calcul non conformes aux PCGR utilisées pour établir des objectifs de performance et mesurer la performance du CN. La direction estime que ces mesures de la performance rajustées fournissent à la direction et aux investisseurs de l’information supplémentaire sur les activités de la Compagnie et les tendances commerciales sous-jacentes, et qu’elles facilitent les comparaisons entre les périodes, puisqu’elles excluent certains éléments importants qui ne reflètent pas les activités commerciales sous-jacentes du CN et qui pourraient fausser l’analyse des tendances au chapitre de la performance économique. Ces éléments peuvent comprendre :

1. des rajustements des charges d’exploitation : programme de compression de l’effectif, charge d’amortissement liée au déploiement d’un système de remplacement, honoraires de consultation liés à des questions touchant les actionnaires, pertes et recouvrements sur les actifs détenus en vue de la vente, coûts liés à l’acquisition d’entreprises;
2. des rajustements des charges hors exploitation : frais de crédit liés à l’acquisition d’entreprises, produits tirés de la résiliation d’une entente de fusion, gains et pertes sur la cession d’immobilisations; et
3. l’effet des modifications à la législation fiscale et de l’adoption de taux.

Ces mesures de calcul non conformes aux PCGR ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent, par conséquent, ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés.

Pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2023, le bénéfice net de la Compagnie s’est établi à 1 108 M$, ou 1,69 $ par action après dilution, et à 3 495 M$, ou 5,27 $ par action après dilution, respectivement. Il n’y a pas eu de rajustement au cours du troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de 2023.

Pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2022, le bénéfice net rajusté de la Compagnie s’est établi à 1 455 M$, ou 2,13 $ par action après dilution, et à 3 714 M$, ou 5,37 $ par action après dilution, respectivement. Les données rajustées pour les neuf mois terminés le 30 septembre 2022 excluent des honoraires de consultation liés à des questions touchant les actionnaires de 22 M$, ou 16 M$ après impôts (0,03 $ par action après dilution), comptabilisés au poste Risques divers et autres des États consolidés des résultats.

Le bénéfice net rajusté est défini comme le bénéfice net conforme aux PCGR, rajusté pour tenir compte de certains éléments importants. Le bénéfice dilué par action rajusté est défini comme le bénéfice net rajusté divisé par le nombre moyen pondéré d’actions en circulation après dilution. Le tableau suivant fait le rapprochement du bénéfice net et du bénéfice par action conformes aux PCGR, tels que déclarés pour les trois mois et les neuf mois terminés les 30 septembre 2023 et 2022, aux mesures de la performance rajustées non conformes aux PCGR indiquées aux présentes :

Le bénéfice d’exploitation rajusté est défini comme le bénéfice d’exploitation conforme aux PCGR, rajusté pour tenir compte de certains éléments importants des charges d’exploitation. Les charges d’exploitation rajustées sont définies comme les charges d’exploitation conformes aux PCGR, rajustées pour tenir compte de certains éléments importants des charges d’exploitation. Le ratio d’exploitation rajusté est défini comme les charges d’exploitation rajustées sous forme de pourcentage des produits d’exploitation. Le tableau suivant fait le rapprochement du bénéfice d’exploitation, des charges d’exploitation et du ratio d’exploitation, tels que déclarés pour les trois mois et les neuf mois terminés les 30 septembre 2023 et 2022, aux mesures de la performance rajustées non conformes aux PCGR indiquées aux présentes :

Flux de trésorerie disponibles

Les flux de trésorerie disponibles constituent une mesure utile des liquidités puisqu’ils démontrent la capacité de la Compagnie de générer des flux de trésorerie pour des obligations de dette et à des fins discrétionnaires, telles que le versement de dividendes, les rachats d’actions et les occasions stratégiques. La Compagnie définit les flux de trésorerie disponibles comme la différence entre les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation et les flux de trésorerie nets utilisés par les activités d’investissement, rajustés pour tenir compte de l’incidence i) des acquisitions d’entreprises ainsi que ii) des paiements liés à l’opération de fusion, des entrées de trésorerie et des impôts sur les bénéfices en espèces, qui sont des éléments non représentatifs des tendances de l’exploitation. Les flux de trésorerie disponibles ne sont pas définis de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent, par conséquent, ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés.

Le tableau suivant fait le rapprochement des flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation conformément aux PCGR, tels que déclarés pour les trois mois et les neuf mois terminés les 30 septembre 2023 et 2022, aux flux de trésorerie disponibles non conformes aux PCGR indiqués aux présentes :

Devise constante

La présentation des résultats financiers en devise constante permet d’examiner les résultats financiers sans que soit prise en compte l’incidence des fluctuations des taux de change, ce qui facilite les comparaisons entre les périodes dans l’analyse des tendances au chapitre de la performance économique. Les mesures déclarées en devise constante sont considérées comme non conformes aux PCGR, ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent, par conséquent, ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés. On obtient des résultats financiers en devise constante en convertissant les résultats libellés en dollars US de la période en cours aux taux de change moyens pondérés utilisés pour convertir les transactions libellées en dollars US de la période correspondante de l’exercice précédent.

Les taux de change moyens se sont établis à 1,34 $ et à 1,35 $ par 1,00 $ US, respectivement, pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2023, et à 1,31 $ et à 1,28 par 1,00 $ US, respectivement, pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2022. En devise constante, le bénéfice net de la Compagnie pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2023 aurait été moins élevé de 18 M$ (0,03 $ par action après dilution) et de 94 M$ (0,14 $ par action après dilution), respectivement.

Le tableau suivant fait le rapprochement de l’incidence de la devise constante et de la variation connexe en pourcentage en devise constante sur les résultats financiers, tels que déclarés pour les trois mois et les neuf mois terminés le 30 septembre 2023 :

Ratio capitaux empruntés rajustés/BAIIA rajusté exprimé sous forme de multiple

La direction est d’avis que le ratio capitaux empruntés rajustés/BAIIA rajusté exprimé sous forme de multiple est une mesure utile de la solvabilité parce qu’il reflète la capacité de la Compagnie à faire face à ses obligations du service de la dette et à d’autres obligations à long terme. La Compagnie calcule le ratio capitaux empruntés rajustés/BAIIA rajusté exprimé sous forme de multiple en divisant les capitaux empruntés rajustés par le BAIIA rajusté des douze derniers mois. Les capitaux empruntés rajustés sont définis comme la somme de la dette à long terme et de la tranche de la dette à long terme échéant à moins de un an telles que déclarées dans les Bilans consolidés de la Compagnie, ainsi que des passifs liés aux contrats de location-exploitation, incluant la tranche échéant à moins de un an, et des régimes de retraite en déficit comptabilisés dans les Bilans consolidés de la Compagnie en raison de la nature de leurs obligations contractuelles et financières qui est semblable à des titres d’emprunt. Le BAIIA rajusté représente le bénéfice net, à l’exclusion des intérêts-débiteurs, de la charge d’impôts sur les bénéfices, de l’amortissement, du coût des contrats de location-exploitation, des autres éléments du produit net des prestations, d’autres produits (pertes) et d’autres éléments importants qui ne reflètent pas les activités commerciales sous-jacentes du CN et qui pourraient fausser l’analyse des tendances au chapitre de la performance économique. Les capitaux empruntés rajustés et le BAIIA rajusté sont des mesures de calcul non conformes aux PCGR utilisées dans le calcul du ratio capitaux empruntés rajustés/BAIIA rajusté exprimé sous forme de multiple. Ces mesures ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent, par conséquent, ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés.

Le tableau suivant fait le rapprochement des capitaux empruntés et du bénéfice net conformément aux PCGR, tels que déclarés aux 30 septembre 2023 et 2022 et pour les douze mois terminés les 30 septembre 2023 et 2022, aux mesures rajustées indiquées aux présentes, lesquelles ont été utilisées pour calculer le ratio capitaux empruntés rajustés/BAIIA rajusté exprimé sous forme de multiple, non conforme aux PCGR :